В понедельник в 18:00мск у нас эфир #smartlabonline с Русской Аквакультурой (#AQUA) и ее генеральным директором  Ильей Сосновым. Если у вас есть вопросы к эмитенту, задавайте их под этим постом и присоединяйтесь к эфиру: 

В сентябре я первый раз изучил компанию Русаква по ее отчету за 2 квартал. Осталось много пробелов, в целом, конечно информации на первый раз было совсем недостаточно, чтобы составить полную картинку о компании. Вчера, разгребая прессу за неделю, я наткнулся на интервью директора Русаквы Коммерсанту ( kommersant.ru/doc/4510926 ). Вот так постепенно и заполняются пробелы в моем представлении о компании.

👉Импорт лосося в Россию 50+млрд руб в год. Скумбрии на 4 млрд, Сельди на 3 млрд. Мидий 2 млрд.
👉Основные объемы лосося идут в Россию с Фарерских островов, остальное из Чили
👉Россия ловит 5 млн т дикой рыбы, а разводит всего лишь 0,2 млн т аквакультуры, то есть в 25 раз меньше!

👉Основной продукт компании: потрошеный лосось с головой во льду в пенопластовой таре.
👉1/3 продаж — рестораны
👉40% продаж — розница, остальное — переработка
👉Раньше Акве принадлежал дистрибьютор «Русская рыбная компания». Сейчас они 50% продают через нее, хотя в 2017 могу через них продавали 86%.

👉Фермы компании находятся в Мурманске
👉Вся пригодная для лососеводства полоса =250-300км, из которых половина у Минобороны.
👉По Дальнему Востоку — пока не знают, пригодно ли для выращивания. По ДВ ведут исследования. Интересно тем, что можно продавать в Китай. По Крыму — точно не интересно.


( Читать дальше )

Напомню, что нельзя построить дом сходу, и нельзя составить адекватное впечатление про инвестиционную привлекательность акций компании с первого дня её анализа. С компанией надо пожить, понаблюдать. Сегодня я только первый кирпичик закладываю в анализ Русаква. Вот к каким выводам я пришёл.

У компании очень непостоянная выручка и объемы продаж. При первом взгляде удивляет рост выручки с 3,2 в 2018 до 8,8 млрд руб в 2019. Причина: объем реализации вырос с 6,8 тыс т до 18 тыс т. В 1-м полугодии этого года продали 9,6 тыс т., но создается впечатление, что во 2-м будет падение продаж. Почему?

Потому что биологические активы 7784 т. живой рыбы (падение почти в 2 раза по сравнению с концом 2019). Малька 1,5 тыс т. На форуме акций Русской Аквакультуры мне подсказали, что срок роста рыбы 20+ месяцев. Прикидывая в уме эти цифры, получается, что либо будет падение продаж во 2-м полугодии, либо если во 2-м полугодии продадут столько же, будет очень серьезный провал в 2021, потому что придется ждать пока вырастет новая рыба.

Аналогичное впечатление возникает, когда сравниваешь другие цифры: Выручка 5,26 млрд, Биологические активы 4 ярда. Убыток от их переоценки 2,26 млрд. за полугодие. 

Тут вообще возникает несколько дилетантских вопросов:
👉Биологические активы интересно по какой стоимости оцениваются?
👉По той же, что превращаются в выручку или дешевле?
👉Как они считают количество рыбы плавающей в воде, чтобы узнать биологические активы?

Долгосрочный график выручки тоже не внушает доверия:


( Читать дальше )

Сегодня-вчера миллион отчетов публикуют российские компании, а это значит, что можно подзаработать, оставив небольшой комментарий к каждому из них на нашем форуме акций. Автор лучших комментариев к каждой компании получает 500 рублей! Спасибо всем, кто участвует и обсуждает отчеты компаний на нашем форуме! 

Сегодня вышли отчеты:
smart-lab.ru/forum/GAZP
smart-lab.ru/forum/AFKS
smart-lab.ru/forum/PIKK
smart-lab.ru/forum/AQUA
smart-lab.ru/forum/AMEZ
smart-lab.ru/forum/TGKB

Еще ждем сегодня:
smart-lab.ru/forum/AFLT
smart-lab.ru/forum/RSTI
smart-lab.ru/forum/ROST

Сегодня вышли отчеты НКХП и Русская аквакультура.
Кто напишет лучшие комментарии к каждому из отчетов, получит приз 1000 руб.

Комментарии необходимо писать на форуме акций этих компаний:

https://smart-lab.ru/forum/AQUA

https://smart-lab.ru/forum/NKHP

не обязательно писать 1 длинный комментарий. Можно написать серию содержательных комментариев.